《四十课：市销率（上）》一书揭示了市场销售率的重要性及其在企业经营中的作用。市销率是指某一产品或服务的销售额占市场总销售额的比例，它反映了企业在市场上的规模和地位。通过深入研究市销率的计算方法与应用，该书提供了一系列可行的策略，以帮助企业提高市销率，并实现更大的收益和竞争优势。本文将首先对市销率的定义和重要性进行阐述，并简要介绍该书所提供的相关内容，以提供读者更深入的了解和思考。

各位同学大家好，上次课我们讲了市净率。第一市净率相当于用多少倍的价格买公司的净资产。第二，我们讲了市净率其实就只是关注了公司便宜这个维度，但如果公司不能持续的创造财富，再便宜也是没有用的。我们也举了股神调入伯克希尔哈撒韦这个大坑中的例子。第三，我们讲了市净率估值比较适合的行业，比如周期行业；利润不稳定的行业，但同时，我们也说了市净率估值也有它的局限性，比如市净率的估值对创业型的公司就很不友好，因为这种公司往往轻资产运行，如果使用市净率进行估值的话，估值往往比较高。那么这些不适合使用市净率进行估值的公司我们应该怎样进行估值呢？今天我们就来讲另一个指标，那就是市销率。

一、市销率

市销率是投资大师肯费雪发明的估值方法。市销率=股价÷每股销售额或者是市值÷主营业务收入。说白了就是你用多少倍的价钱来购买一个公司的主营业务收入。对于我们所说的创新性高科技企业，使用市销率这种估值方法，还是很好用的。一般来讲，在同一行业内，公司的主营业务收入越多，这个公司就越值钱。我们举一个京东商城的例子，16年至18年，当时京东一直处于亏损的状态，但你能说京东就没有价值吗？这个肯定是不可能的。

2018年京东的主营业务收入有700亿美元，但市值只有300亿美元，如果我们使用市销率进行估值的话，就会发现京东很便宜。原因就在于这种高主营业务收入的公司往往处在业务扩张期，他们正在烧钱抢市场，当市场抢的差不多了，他们停止扩张并开始控制成本的时候，利润就来了。其实不止是京东，不知道大家对滴滴打车、快滴打车这两家进行的烧钱大战，当时这两家都是背靠阿里和腾讯两家公司开始疯狂烧钱抢占市场，这个时期这两家公司都是亏损的，但我们肯定是不能说他们是没有价值的，相反，从当时的视角来看，他们中的胜利者很可能会定义出人们一种新的出行方式。当然最终这场烧钱大战还是以双方合并结束。现在滴滴只要控制成本，就可以大幅提升利润了。

美国的亚马逊也是属于这样的公司，如果单从市盈率上看，亚马逊的市盈率高达一百多倍，那是相当的高估。但如果从市销率上看，只有4倍。巨大的销售额可以使投资者有着广阔的想象空间，当然公司只要能够有效的控制各个环节的成本，利润就会有大幅的增长。

我们来总结下市销率的优点：首先是使用的范围比较广泛，一家公司你可以没有利润，但肯定不能没有主营业务收入，要是一家公司是没有主营业务收入的，那就没必要进行关注了。第二，市销率比较适合估值现代高科技企业，这些企业的特点是轻资产，大营收，所以市销率对这些企业比较合适。

这节课我们讲了市销率和它的优点，下节课我们来讲讲它的局限性，咱们下次见。

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