黄金行情回顾及主要观点：

上周黄金大幅上涨，COMEX黄金收于1945.9美元/盎司（周环比5.46%），国内AU9999黄金收于454.0元/克（周环比1.54%）。美国十年期国债收益率回落15bp至4.63%，实际利率回落18bp至2.29%，美债利率见顶回落。

上周黄金的强势表现，主要是地缘局势动荡加剧，巴以冲突延续，导致市场对于黄金的重视程度提升。在风险事件中，不确定性提高，因此黄金起到了关键性的配置作用。

此外，上周公布的美国通胀超预期回升。美国9月CPI通胀同比3.7%，预期值3.6%，高于预期；核心CPI通胀同比4.1%，预期4.1%，符合预期。从分项看，主要是房租和燃油价格有所回升。我们判断通胀问题仍将持续困扰美国经济。

展望后市，进入四季度，我们对于黄金会相对更加乐观。短期看，地缘风险事件的重要性在提升。中长期看，美联储加息事件会在四季度兑现，到2024年进入降息周期，黄金在加息结束至降息开始的区间，长端利率有望下降，利好金价逻辑。未来一周黄金ETF(518880)投资中重点关注的信号：（1）美国9月零售销售总额。

石油行情回顾及主要观点：

上周原油大幅上涨，布油结算价收于90.80元/桶（周环比7.35%），WTI结算价收于87.72美元/桶（周环比5.95%）。

当前全球原油库存仍处于历史低位水平，而在巴以冲突进一步给原本减产背景下的供应紧张的油市带来了溢价风险，如果中东局势进一步扩散，也将导致原油出现超预期的持续性行情。

展望后市，沙特和俄罗斯减产行动仍在延续，供给端支撑油价表现。美国经济仍有韧性，欧洲经济放缓，原油需求端偏中性。中长期看，我们认为OPEC+减产政策叠加长期低迷的全球资本开支可能带动全球原油市场供需关系长期改善。

基于上述分析，在地缘风险延续的背景下，我们对于石油投资价值保持乐观态度。未来一周原油基金LOF（160416）投资中重点关注的信号：（1）中国第三季度GDP；（2）欧元区CPI通胀。

黄金ETF（518880）变化情况：

来源：Wind，华安基金

本周宏观投资日历：

数据来源:Wind，华安基金。标红数据对黄金影响较大

人民币计价黄金与国际金价走势比较：

来源：Blooomberg，华安基金

全球资产行情表现

数据来源：Wind，华安基金

全球黄金期货头寸及ETF净持仓情况

数据来源：Bloomberg，华安基金

相关市场走势图表

数据来源：Bloomberg，华安基金

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